연준 금리 스몰컷 혹은 빅컷 '갈림길'…인하 너무 오래 기다렸나

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[출처]https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007792189

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제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장이 31일(현지시간) 미국 워싱턴에서 이틀 간 금리 정책을 논하는 연방공개시장위원회 회의를 마치고 기자회견에서 연설하고 있다. 2024.07.31 ⓒ 로이터=뉴스1 ⓒ News

제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장이 31일(현지시간) 미국 워싱턴에서 이틀 간 금리 정책을 논하는 연방공개시장위원회 회의를 마치고 기자회견에서 연설하고 있다. 2024.07.31 ⓒ 로이터=뉴스1 ⓒ News1 유수연 기자

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(서울=뉴스1) 신기림 기자 = 미국 중앙은행 연방준비제도(연준)가 기준 금리를 얼마나 빠르게 인하할지에 대한 불확실성을 커지며 17~18일 통화정책 회의에 최대 이목이 쏠린다.

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미국 경제에 대한 우려와 금리 인하폭에 대한 베팅으로 시장 변동성이 커졌지만 뉴욕 증시의 간판 지수 S&P500은 1%만 더 오르면 7월 사상 최고를 경신한다.

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페드워치툴에 따르면 금리선물 시장에서 25bp(1bp=0.01%p)와 50bp 인하 가능성이 일주일 동안 급등락하다가 지난주 마지막 거래일인 13일 거의 동일하게 책정하고 있다.

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연준이 공격적 인하로 노동시장의 약화를 막을지를 결정해야 한다. 아메리프라이즈 파이낸셜의 앤소니 사글라베네 수석 시장전략가는 로이터에 "성장이 둔화하지만 절벽에서 떨어지지 않는다는 수준으로 연준이 자신감을 보여주기를 시장은 원한다"고 말했다.

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그는 "연준이 통화정책을 점진적으로 정상화할 능력이 여전히 존재한다는 것을 시장은 보고 싶어한다"고 덧붙였다.

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연준의 새로운 경제와 금리 전망에 집중할 전망이다. LSEG 데이터에 따르면 시장은 연말까지 115bp(1bp=0.01%p)의 금리 인하를 예상한다.

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그린우드캐피털의 월터 토드 최고 투자책임자는 연준이 금리를 50bp 인하를 선택해야 한다며 2년 만기 국채 수익률(금리)인 3.6%와 현재 기준금리 5.25~5.5%의 격차를 언급했다. 이 격차는 "연준이 시장 상황에 비해 정말 타이트하다는 신호"라며 "연준이 인하 사이클을 늦게 시작했고 따라 잡아야 한다"고 그는 설명했다.

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공격적 금리인하 베팅으로 국채 랠리를 부추겼다. 10년 만기 국채금리는 7월 초 이후 80bp 급락하며 2023년 6월 이후 최저 수준인 3.65%까지 떨어졌다.

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그러나 연준이 올해 시장 예상보다 훨씬 적은 양적완화를 계속할 경우 채권 가격이 재조정되어 수익률이 상승할 것이라고 보스턴 파트너스의 글로벌 시장 조사 책임자 마이크 멀래니는 전망했다.

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멀래니는 수익률 상승이 이미 역사에 비해 높은 주식 밸류에이션을 압박할 수 있다고 언급했다. LSEG 데이터스트림에 따르면 S&P 500 지수는 최근 12개월 예상 수익의 21배에 달하는 주가수익비율로 거래되었는데, 이는 장기 평균인 15.7배에 비해 높은 수준이다.

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멀래니는 "지금부터 연말까지 수익률 상승환경에서 주가수익배수가 확대될 것이라고 믿기 힘들다"며 올해 들어 S&P500이 18% 상승했기 때문에 이번주 연준이 투자자들이 실망시킬 것이 유력시된다 예상했다.

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인플레이션이 완화했지만 지난 두 번의 월간 보고서에서 일자리 증가율이 예상보다 덜 견고하게 나오며 시장의 관심은 고용 시장으로 바꼈다. 8월 실업률은 4.2%로 연준이 2025년에야 도달할 것이라고 예상한 수준이라고 TD증권의 오스카 무노즈 수석 미국 거시전략가는 언급했다.

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연준이 금리를 "중립"수준으로 낮추기 위해 공격적으로 움직일 것임을 보여줄 필요가 있다고 그는 말했다. 연준이 더 보수적으로 바뀌고 완화하지 않는다면 시장이 이를 잘 받아들이지 않을 수도 있다고 무노즈 전략가는 덧붙였다.