기준금리 인하 언제쯤?…물가＜이자 골든크로스 '분수령'

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[출처]https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0002687189?sid=101

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1년 반 가까운 인상 기조에 '마침표'

물가상승률 전망치 하향 조정 '주목'

실질 기준금리 플러스 전환 '변곡점'

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이창용 한국은행 총재가 23일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 정기회의에서 의사봉을 두드리고 있다. ⓒ사진공동취재단

[데일리안 = 부광우 기자] 한국은행이 1년 반 가까이 이어져 온 기준금리 인상 행진에 드디어 마침표를 찍으면서, 시장에서는 벌써부터 본격적인 인하 시점이 언제가 될지에 관심이 쏠리고 있다.

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특히 한은이 올해 물가상승률 전망치를 3.5%로 낮춰 잡은데 주목하는 분위기다. 예상대로라면 연말쯤 물가상승률이 기준금리를 밑돌게 된다는 뜻으로, 이 같은 골든크로스가 벌어지는 타이밍이 분수령이 될 것이란 관측이 나온다.

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26일 한은에 따르면 전날 서울 세종대로 본부에서 열린 금융통화위원회에서 기준금리가 기존 연 3.50%로 동결됐다. 이로써 2021년 8월 이후 지난 달까지 1년 5개월간 계속된 기준금리 인상 기조는 일단 종료를 맞게 됐다.

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시장에서는 어떤 결과가 나오든 이번 금통위에서 기준금리가 당분간 정점이 될 것이란 관측이 주를 이뤘다. 한은이 기준금리를 3.75%로 한 차례 더 올릴지 여부 정도가 관심사였다.

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한국은행 기준금리 추이. ⓒ뉴시스

이런 전망의 가장 큰 배경은 물가 흐름이었다. 이전까지 금리 인상의 가장 큰 명분이었던 인플레이션 우려가 이제는 어느 정도 해소되고 있는 만큼, 한은이 앞으로는 지금까지 올린 금리의 파급 효과를 지켜보며 관망세로 들어갈 것이란 예측이다.

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실제로 한은은 올해 소비자물가 상승률 전망치를 지난해 11월 전망치인 3.6%보다 0.1%포인트(p) 낮춘 3.5%로 발표했다. 이창용 한은 총재는 지난 21일 열린 임시국회 업무보고 자리에서도 "과거 평균 수준으로 볼 때 기준금리를 총 3.0%p 올린 효과로 올해까지 물가상승률이 1.3%p 낮아질 것"이라고 내다봤다.

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눈여겨 볼만한 대목은 한은이 제시한 올해 물가상승률 전망치가 현재 기준금리와 일치한다는 점이다. 올해 들어서도 아직 5%대의 물가상승률이 계속되고 있는 상황임에도 연간 상승률이 3.5%가 될 것이란 예측을 뜯어보면, 결국 올해 연말 물가상승률이 3%대 초반 아래까지 떨어질 수 있다는 의미를 담고 있다.

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즉 한은이 지금의 금리를 유지한다고 가정한다면, 올해 하반기 이후에는 물가상승률이 기준금리를 밑돌게 되는 순간이 올 것이란 얘기다. 이른바 실질 기준금리가 조만간 플러스로 뒤바뀔 수 있다는 뜻이다.

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한국은행의 올해 경제성장률과 물가상승률 전망치 추이. ⓒ뉴시스

금융권에서는 이처럼 두 수치의 역전이 벌어지는 타이밍이 기준금리가 인하 흐름으로 접어드는 변곡점이 될 것이란 예상이 나온다. 금리가 물가를 웃돌게 되면, 가뜩이나 가속화하고 있는 경기 침체 추세에 부채질을 할 공산이 크기 때문이다.

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이는 앞으로 한은이 물가보다 경기를 우선 챙기는데 집중할 수밖에 없을 것이란 해석이 깔려 있다. 올해 우리나라의 경제성장률은 1%대 사수마저 염려되는 실정이다. 한은은 기준금리 동결과 함께 올해 경제성장률 전망치를 1.6%로 제시했다. 이는 지난해 11월 발표했던 전망치 1.7%보다 0.1%p 낮아진 수치다.

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1%대 초반의 경제성장률은 과거에 겪었던 몇몇 경제 위기 때를 제외하면 우리나라가 경험해 보지 못한 수준이다. 1980년 오일쇼크(-1.6%)와 1998년 외환위기(-5.1%), 2009년 금융위기(0.8%), 2020년 신종 코로나바이러스 감염증 위기(-0.9%) 등을 제외하면 가장 낮은 수치다.

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김명실 하이투자증권 연구원은 "이번 동결 결정으로 시장은 금리 인상 사이클 종료 후 한은이 언제 금리 인하에 나설지 주목하고 있다"며 "경기 둔화가 가시화되고 있는 상황에서 실질 기준금리가 플러스 상태로 장기간 유지되는 것은 한은도 용인하기 어려울 것"이라고 말했다.